交易概况
上周五，育碧公司发布了一则重要消息，决定将《刺客信条》、《彩虹六号》和《孤岛惊魂》这三款热门游戏IP独立成子公司。腾讯公司对此表示支持，并投入了11.6亿欧元，持有25%的股份。育碧相信，这笔交易有助于改善其财务状况。同时，多家投资银行对这一行动抱有正面态度，预计将对育碧的财务报告产生正面影响。
新成立的子公司拥有了三项关键知识产权，其价值高达46.4亿欧元，这个数字超过了育碧目前的市场估值。就算不考虑育碧的其他财产，仅从理论上看，其市值本应达到34.8亿欧元，但实际的市值却不足20亿欧元。
股价异动
育碧公布消息后，股价出现了较大波动。在美国，其ADR价格曾一度攀升至13.62%，而在法国，周五的本地交易时段内，育碧股价也一度上涨了10.14%。但这样的上涨并未持续，股价很快开始下跌。自从与腾讯的交易信息公开以来，育碧股价已经累计下跌了18.19%，这一变化充分体现了投资者对育碧未来的担忧情绪。
估值争议
游戏茶馆觉得，育碧和腾讯这笔交易的前景让人担忧，它不仅不能帮助股价走出低谷，甚至可能对股东未来的收益带来不利影响。新公司的估值达到了46亿欧元，其市销率是2023至2025财年预计销售额的四倍。然而，和同行业的其他游戏公司相比，这个市销率显得偏低。
EA的市销率是5.16倍，Take Two的市销率是7.06倍，网易的市销率是4.29倍，而微软对动视暴雪的收购报价市销率竟高达9.15倍。育碧的CEO宣称能够实现资产价值最大化，然而，与其他同行相比，育碧的市销率显然偏低，无法称之为最大化。
市场常态
在二级市场，估值异常现象并不罕见，腾讯便是其中一例。到2024年6月，尽管腾讯的最大外部股东在融资时股权有所缩水，他们仍持有腾讯24.43%的股份。这部分股份的市场价值高达1465亿美元，然而，该集团的市值却只有1126亿美元，只占其持有腾讯股份市值的大约77%。
育碧近期收购的子公司价值显著高于其当前市值。尽管如此，育碧的市值未来或许会持续低于该子公司的评估。但这并不代表育碧的价值被看轻。
股东选择
育碧将其最珍贵的资产以低价抛售，而公司的重组方案未能使股价恢复到正常价位。因此，受到影响的投资者们纷纷开始行动，大规模地卖出育碧的股票。投资原本是为了获取利润，失去信心后，他们便决定迅速止损。
股价不断走低，影响的群体不仅包括现有的投资者，连那些潜在的投资者也无法避免。这无疑给育碧的融资工作以及业务扩张带来了更多的困难。
未来隐忧
育碧的创始人团队过于看重个人利益，对公司的掌控不愿松手。即便腾讯投入了大笔资金，暂时缓解了燃眉之急，但这种援助难以长久。若育碧未能真正做出改变，其前途将充满挑战。
若游戏研发和市场拓展未能实现明显突破，仅靠外部资金投入，深层问题恐怕难以得到根本解决。核心IP一旦流失，育碧若想在竞争激烈的游戏市场中再次崭露头角，面临的困难将会显著增加。
育碧的股价一直下滑，大家对此有何见解？欢迎在评论区留言。同时，也请为这篇文章点赞，并帮忙扩散。
